中科白癜风暖心公益活动 http://pf.39.net/bdfyy/bdfzd/200106/7739764.html上海原油期货是目前基准原油中的强合约沙特3月8日开启价格战，到4月10日公布官价撤出价格战，不仅仅给油价构建了一个“U”型坑的雏形（个人的一种观点，但客观讲右侧形态仍然取决于疫情能否及时受控），同时也给各区域之间的基准原油价格关系造成了很大的冲击。3月份价格战以来，沙特原油兵分两路，一路向东，一路向西。对于东西两区的市场，在供给侧的角度，犹如天平两端各给了一个等重的砝码；而欧洲、美国相继爆发疫情，导致西边市场的需求侧出现塌陷；从而使得整个市场的东西平衡又处于东强西弱之中（而中国疫情爆发的1月下旬到2月是东弱西弱的格局），这就使得中东基准原油表现相对WTI和Brent两油更为坚挺，DME阿曼原油期货05合约价格升水Brent的05合约2美元/桶水平，而沙特入市租用大量油轮又推高了运费，从而导致上海原油期货在单边价格塌陷的同时，出现了强于Brent和WTI原油期货的情况。不过，随着疫情进一步向印度、南亚地区蔓延，导致这个地区的需求突然塌陷；尽管4月10日达成了欧佩克+减产协议，但是由于正式减产从5月1日开始，而沙特眼下正以历史上 的产量万桶/日组织生产，并大量出口原油导致眼下的局面是需求塌陷叠加供给增加的最恶劣局面。一方面油价继续承压下行，另一方面从区域的平衡关系来看，出现了东区市场再度承压的局面，也就是市场又一次回到东弱西弱的格局，而且这次因为美国已经开始出现减产（ 周报显示美国产量已经降到万桶/日，两周下降了70万桶/日），所以可以说是西弱东更弱！阿曼原油和迪拜原油双双暴跌！DME阿曼原油06合约的价格从对Brent的升水结构变为深幅贴水结构，4月16日下午窗口时间（4点30分），对Brent的06合约价格低4.2美元/桶。从高2美元到低4.2美元/桶，使得按照阿曼原油套利关系计算的上海原油期货的估值大大低于盘面的价格。由于市场的远期价格曲线很明显呈现出近月端前3个月合约很深幅的下陷，而第4行合约之后月差坡度减缓。因此，以WTI为例，05、06、07合约之间月差为-6.54、-4.02；07、08、09合约之间的月差为-1.48、-0.80美元/桶。05/06/07合约的到期日分别是4月21日、5月19日和6月22日。因此，透过油价这个宏观的指标看疫情，市场认为是未来2个月受控。对全球原油市场基本面的供大于求的程度预判也是当前最差，5月修复、6月大幅缓解。而显然，基于有限的交易工具选择，国内通过所谓“纸原油”抄底的，基本无法接受高额的移仓月差费用，而且外盘WTI也面临着空逼多的态势，导致近月合约屡屡暴跌，多头投资者损失惨重（不了解合约规则害死人）。而上海原油期货 代表的基本面是中国地区，这里率先走出疫情、供需状态始终是处于进口状态，因此合约反映出来的基本面就应该是偏强的。（庖丁不由得想起90年代末，中国进口原油才起步，而美国的进口依存度很高的时候，WTI可是全球 的油价，Brent次之，而阿曼迪拜殿后）第二，交易盘面价格的偏强表现，价格波动低于外盘合约，使得趋利资金转而
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